В ноябре 2025 года курс тенге укрепился на 3,3% до 512,57 тенге за доллар. Этому способствовал рост иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги (ГЦБ РК) и резкое повышение базовой ставки до 18% в октябре, сообщают эксперты Halyk Finance. Одновременно объем торгов на Казахстанской фондовой бирже снизился с $6,0 млрд в октябре до $5,6 млрд в ноябре.
Эксперты предупреждают, что значительные вложения нерезидентов в ГЦБ РК носят спекулятивный и волатильный характер. В случае внешних или внутренних шоков, например, инцидентов на ключевых экспортных объектах, таких как нефтепровод КТК, инвесторы могут быстро вывести средства, что приведет к росту спроса на валюту и ослаблению тенге.
Нацбанк в ноябре продолжил политику покупки золота для стерилизации избыточной массы национальной валюты. Чистые продажи иностранной валюты на бирже составили $1,509 млрд, включая $600 млн из Национального фонда. При этом в декабре продажи валюты из фонда планируются на уровне $400-500 млн, а практика зеркалирования валютных операций продолжится.
Аналитики отмечают, что высокая доля валютных инвестиций нерезидентов создает риски для финансовой стабильности. Они рекомендуют Нацбанку регулярно публиковать данные о вложениях иностранцев в ГЦБ РК и разрабатывать меры для снижения потенциальных последствий резкого оттока капитала. Это позволит рынку лучше оценивать риски и поддерживать стабильность тенге в условиях внешних и внутренних шоков.
