Реальная инфляция в Казахстане заметно превышает официальные данные, предупреждают эксперты. По оценкам Damu Capital Management, цены растут примерно в полтора раза быстрее, чем указывает статистика, а экономист Жанат Нургалиев связывает фактическую инфляцию с базовой ставкой Нацбанка в 16,5%. Среди главных факторов аналитики называют рост тарифов на ЖКХ и топливо, а также активное кредитование населения.
Высокие темпы роста экономики усиливают риски ускорения инфляции. По данным BCC Invest и независимых экспертов, в январе-июле 2025 года ВВП увеличился на 6,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что создает эффект «перегрева». Экономический рост обеспечивается главным образом внутренним спросом и инвестициями, тогда как вклад чистого экспорта остается минимальным или даже отрицательным.
При этом наблюдается активный рост потребительских кредитов на фоне стагнации реальных доходов. Кредитный портфель населения в июле 2025 года вырос на 23% год к году, при этом реальные заработные платы практически не изменились, а доходы населения в целом снижаются. Экономисты предупреждают, что это создает риск «псевдоустойчивого» роста. Экономика растет за счет долгов, а не доходов граждан, что усиливает инфляционное давление.
Ситуация требует осторожного подхода к денежно-кредитной и бюджетной политике. Специалисты отмечают, что без контроля темпов роста денежной массы и кредитования, быстрый рост экономики может стать источником дальнейшего ускорения цен и нестабильности национальной валюты.
