Что происходит с облигациями при дефолте

Инвестиции — то, о чем думают многие, но на практике реализовать решаются далеко не всегда. Всегда есть опасения, касающиеся худших сценариев, например, что будет с облигациями в случае банкротства компании. На самом деле, подобные процедуры существуют, предусмотрены законодательством и четко регламентируются.

 Что такое дефолт облигации

Дефолт облигации —  это ситуация, когда эмитент (то есть, компания, которая выпустила эти ценные бумаги и таким образом предоставила их в залог своей надежности под определенные суммы) не способен выполнить обязательства по выплате процентов или погашению основного долга в установленные сроки. Дефолт означает невыполнение финансовых обязательств по облигации.

Дефолт происходит по разным причинам, таким как финансовые трудности эмитента, экономические кризисы, неудачные бизнес-проекты и т.д. Когда компания не может выплатить проценты или погасить облигацию, это всегда означает серьезные последствия для инвесторов, включая потерю части или всей инвестированной суммы.

Поэтому вопрос, что будет с облигациями в случае банкротства компании, вполне справедлив. Ответ довольно простой. Для защиты интересов существуют различные стандарты и договорные условия на случай возникновения дефолта. Обычно они подразумевают механизмы переговоров, реструктуризации долга или возможность признания облигаций неплатежеспособными. Иногда компания объявляется банкротом, а ее имущество продается на аукционе в счет погашения долга по ценным бумагам.

Технический дефолт

Технический дефолт компании —  ситуация, когда организация не выполняет одно или несколько из своих финансовых обязательств в соответствии с договоренностями, но при этом продолжает свою деятельность без серьезных нарушений и существенных последствий для бизнеса.

Это состояние  отличается от фактического дефолта тем, что компания может временно нарушить какие-либо финансовые обязательства — в том числе выплату по облигациям, но у нее остается достаточно финансовых ресурсов или потоков денежных средств для поддержания бизнеса и восстановления выплат в будущем.

Состояние часто временное, предназначено для того, чтобы у компании было время на проведение реструктуризации долга и решения финансовых проблем.

Однако даже технический дефолт вызывает тревогу среди инвесторов и кредиторов, поскольку он ярко свидетельствует о финансовых проблемах компании или о ее недостаточной способности справиться с долговыми обязательствами.

 Реструктуризация

Что происходит с облигациями при дефолте поможет понять процедура реструктуризации. Часто ее подключают во время технического дефолта, чтобы помочь выйти из непростой финансовой ситуации. Этот процесс подразумевает изменения условий выплаты облигационных обязательств с целью адаптации эмитента к новым обстоятельствам. Реструктуризация может проводиться в случае, когда эмитент сталкивается с финансовыми трудностями, и ему сложно или невозможно выполнять свои обязательства перед инвесторами по исходным условиям облигаций.

Процедуры могут быть следующими:

• Пересмотр условий выплаты — изменение ставки процентов, срока погашения или графика выплат. Например, компания может попросить инвесторов согласиться на временное снижение выплат или продление срока погашения.
• Конверсия долга — эмитент предлагает конвертировать часть или всю задолженность в другой вид ценных бумаг компании, такой как акции. Это может помочь снизить долговую нагрузку и улучшить финансовое положение компании.
• Сокращение долга — общая сумма задолженности сокращается списанием или обменом на активы.
• Продажа активов — компания продает свое имущество, чтобы выплатить долги.
• Участие кредиторов в капитале — инвесторов приглашают  к участию в увеличении капитала компании путем приобретения новых акций.

В некоторых случаях реструктуризация может происходить через судебный процесс, когда эмитент и кредиторы не могут достичь соглашения по условиям. Процесс это всегда непростой, требующий согласия всех сторон.

Компания обанкротилась. Что будет с облигациями?

Процедура примерно одинакова во всех странах. Она состоит из следующих этапов:

• Компанию официально признают банкротом — это не всегда означает полное прекращение ее деятельности, организацию могут продать другим, поделить, произвести слияние.
• Подключается суд по банкротствам и арбитражный суд, который оценивает долги и имущество компании;
• После всех оценок начинаются выплаты — в первую очередь государству, крупным инвесторам и акционерам;
• Последние получают деньги мелкие инвесторы, в том числе частные лица.

Это не слишком справедливо. Что делать с облигациями, если компания обанкротилась: стараться продать как можно скорее. Желательно еще до того, как эта процедура по банкротству закончилась. Тогда получится вернуть хотя и не все, но часть денег. В противном случае есть риски потерять все.

Что делать, если по бумагам из вашего портфеля объявили дефолт

Самое главное — не поддаваться панике. Но и не ждать, что ситуация как-нибудь разрешится сама по себе без вашего участия. Примерная стратегия выглядит так:

• Уже когда появляются сообщения о возможности дефолта, надо продавать облигации. Это в идеале. Но предположим, что вы не успели. Тогда сразу переходите ко второму шагу.
• Ждите, но не слишком долго. Примерно в течение двух недель после появления новостей о возможном риске дефолта принимается решение по поводу этой процедуры.
• В течение этих двух недель направляйте заявление о погашении долга компании-эмитенту, подтверждая документом о владении облигациями. Также укажите сумму долга и возьмите справку о том, что выплаты не поступали.
• Отправляйте заказным письмом с уведомлением о вручении. Так ваше заявление не «потеряют».
• Ждите в течение трех месяцев. Эмитент может вернуть долг без суда — большинство компаний так и делает, особенно если суммы не очень большие.
• Эмитент может предложить различные альтернативные способы погашения, например, новые облигации с более длительным сроком. Или реструктуризацию долга. Соглашаться или нет — ваше право.
• Если в течение трех месяцев компания не погасила долги, вы можете заявлять в суд. Это инициирует процедуру банкротства.

Всегда есть риск, что вы все равно не получите денег, особенно если у компании много долгов перед государством и крупными акционерами. Но в любом случае попытаться стоит.

Можно ли заработать на дефолтных облигациях?

Да, можно, особенно если дефолт технический. Компании иногда возвращаются в строй и улучшают свое финансовое положение. А сами дефолтные облигации стоят очень дешево. Но это крайне рискованное вложение — для профи.

Примеры дефолтов по облигациям

Один из известных кейсов: выплата Россией долга компании «Волокитин и другие», которая разорилась аж в 1982 году. И эта выплата была сделана, потому что Россия взяла на себя долги СССР.

Есть и более свежие примеры. Обувная компания ОР Групп разорилась в 2018 году и продолжает выплачивать долги по облигациям. Так что вполне реально получить деньги, даже если организация, производившая облигации, стала банкротом.