В 2025 году большинство управляющих пенсионными активами не смогли показать доходность выше инфляции. Только Centras Securities продемонстрировал номинальную доходность, согласно данным компании. При этом крупнейший игрок рынка — ЕНПФ, под управлением которого находится около 99,9% всех пенсионных активов, показал отрицательную реальную доходность.
Объем пенсионных активов за год вырос с 22,54 трлн до 25,13 трлн тенге, а количество вкладчиков увеличилось с 11,15 млн до 11,28 млн человек. Совокупный объем пенсионных взносов составил 2,5 трлн тенге. Вкладчики при этом изъяли из системы 1,8 трлн тенге: 610 млрд направили на жилье, 387 млрд — на медицинские услуги, 356 млрд — перевели в страховые компании.
Динамику ЕНПФ в 2025 году определяли макроэкономические факторы. Укрепление национальной валюты и рост доходностей государственных ценных бумаг повлияли на доходность фонда. В первой половине года на фоне рекордных заимствований Минфина, жесткой риторики НБРК и высокой инфляции спрос на государственные бумаги со стороны локальных инвесторов снизился. Фонд фактически стал основным покупателем длинных ГЦБ, что сократило его ликвидность.
ЕНПФ поддерживал валютную долю активов около 40%, постепенно увеличивая долю долларов до 43,51% к началу 2026 года. Резкое укрепление тенге с октября по декабрь на 8% оказало дополнительное давление на итоговую доходность фонда. Высокая доля государственных ценных бумаг, включая бумаги с длительным сроком до погашения (6-7 лет), также сдерживала инвестиционные результаты.
