Хеджирование
Хеджирование — это способ снизить финансовый риск, связанный с неблагоприятным изменением валютного курса, процентной ставки, цены ценной бумаги, сырья или другого актива. Для этого компания или инвестор открывает защитную позицию, результат которой должен полностью или частично компенсировать убыток по основной операции.
Для хеджирования используют форварды, фьючерсы, опционы, свопы и другие инструменты. При этом хедж не гарантирует отсутствие потерь. Он снижает определенный риск, но может потребовать дополнительных затрат и ограничить выгоду от благоприятного движения рынка.
Что такое хеджирование простыми словами
Простыми словами, хеджирование похоже на финансовую страховку от изменения рыночной цены.
Например, казахстанская компания ожидает получить 100 000 долларов через три месяца. Ее расходы при этом выражены в тенге.
Компания опасается, что за три месяца доллар подешевеет относительно тенге. Тогда после обмена она получит меньше тенге.
Чтобы уменьшить этот риск, компания может заранее зафиксировать курс будущей продажи долларов с помощью подходящего инструмента.
Как работает хеджирование
В основе хеджирования обычно находятся две связанные позиции:
- основная позиция — актив, обязательство или будущий денежный поток, который несет риск;
- защитная позиция — сделка, которая должна компенсировать неблагоприятное изменение стоимости основной позиции.
Если основная позиция приносит убыток из-за движения рынка, защитная позиция может дать прибыль.
Если рынок движется в выгодную сторону, хедж может, наоборот, уменьшить дополнительный доход.
Что такое валютное хеджирование
Валютное хеджирование используется для снижения риска изменения обменных курсов.
Оно особенно актуально для компаний, которые:
- получают выручку в иностранной валюте;
- покупают импортные товары;
- имеют валютные кредиты;
- оплачивают иностранное оборудование;
- инвестируют в зарубежные активы.
Экспортер может защищаться от снижения курса иностранной валюты, а импортер — от ее роста.
Что такое форвард
Форвард — это договор, по которому стороны договариваются купить или продать базовый актив в будущем на заранее определенных условиях.
Например, компания может заранее договориться с банком об обмене долларов на тенге через три месяца по установленному курсу.
Такой инструмент позволяет зафиксировать будущую цену и уменьшить влияние рыночных колебаний.
Что такое фьючерс
Фьючерс также фиксирует условия будущей сделки, но обычно является стандартизированным биржевым контрактом.
Фьючерсы могут использоваться для защиты от изменения:
- валютного курса;
- биржевого индекса;
- цены акции;
- сырьевого товара;
- другого базового актива.
Стоимость самого фьючерса меняется вместе с ожиданиями участников рынка.
Что такое опцион
Опцион дает покупателю право купить или продать базовый актив на заранее установленных условиях.
В отличие от форварда, покупатель опциона обычно не обязан использовать это право.
За такую возможность он платит премию.
Что такое своп
Своп — производный финансовый инструмент, при котором стороны договариваются об обмене определенными денежными потоками или финансовыми условиями.
На практике существуют, например:
- валютные свопы;
- процентные свопы;
- другие виды свопов.
Они могут использоваться для управления валютным и процентным риском.
Что такое процентное хеджирование
Процентное хеджирование защищает компанию или инвестора от неблагоприятного изменения процентных ставок.
Например, у бизнеса есть задолженность с плавающей ставкой.
Если рыночные ставки увеличатся, расходы на обслуживание долга могут вырасти.
Компания может использовать производный инструмент, который частично компенсирует этот риск.
Что такое хеджирование цены актива
Инвестор может защищать портфель от снижения стоимости ценных бумаг.
Например, он владеет портфелем акций, но ожидает повышенную волатильность рынка.
Для защиты могут использоваться фьючерсы или опционы на соответствующие акции или биржевой индекс.
Если рынок снизится, результат защитной позиции может компенсировать часть убытка по портфелю.
Что такое хеджирование сырьевого риска
Хеджирование используют и компании, которые зависят от цен на сырье.
Например, производитель может опасаться роста стоимости металла, топлива или сельскохозяйственного сырья.
Поставщик сырья, наоборот, может стремиться защититься от падения цены своей продукции.
Срочный контракт позволяет заранее снизить неопределенность будущей цены.
Что такое естественное хеджирование
Естественное хеджирование, или natural hedge, позволяет уменьшить риск без заключения отдельного производного контракта.
Например, компания получает доходы в долларах и одновременно оплачивает в долларах импортное оборудование.
Часть валютных поступлений можно сразу использовать для валютных расходов.
В результате компании требуется меньше операций по обмену долларов на тенге и обратно, а ее открытая валютная позиция уменьшается.
Что такое хеджируемый риск
Перед открытием защитной сделки необходимо определить, какой именно риск требуется снизить.
Это может быть:
- изменение курса USD/KZT;
- рост процентной ставки;
- падение стоимости акции;
- изменение цены сырья;
- изменение биржевого индекса.
Чем точнее защитный инструмент соответствует основному риску, тем эффективнее может работать хеджирование.
В финансовом контексте рядом с этим понятием встречаются Спред, Операционный риск, Диверсификация и Валютный риск.