Underwriting (андеррайтинг)
Андеррайтинг (underwriting) — это оценка риска перед тем, как финансовая организация примет на себя обязательство или заключит сделку. Термин используется в кредитовании, страховании и на рынке ценных бумаг, но в каждой сфере означает немного разный процесс.
В банке андеррайтинг помогает оценить, сможет ли заемщик вернуть кредит. В страховой компании специалист определяет, насколько рискованно страховать человека, имущество или бизнес и на каких условиях это можно сделать. На рынке капитала андеррайтер помогает компании организовать выпуск и размещение акций или облигаций.
Общий принцип один: сначала изучить риск и доступную информацию, затем решить, стоит ли принимать этот риск и на каких условиях.
Каким бывает андеррайтинг
| Вид | Что оценивается | Возможный результат |
|---|---|---|
| Кредитный | Платежеспособность заемщика и риск невозврата денег | Одобрение, отказ или изменение параметров кредита |
| Страховой | Вероятность страхового события и возможный размер убытка | Принятие риска, изменение тарифа, ограничение покрытия или отказ |
| На рынке ценных бумаг | Параметры выпуска, спрос инвесторов и условия размещения | Организация размещения акций, облигаций или других эмиссионных инструментов |
Поэтому слово «андеррайтер» не всегда обозначает человека, который проверяет заявку на кредит. Например, в инвестиционном банкинге андеррайтер занимается размещением ценных бумаг и выполняет совсем другие задачи.
Как работает кредитный андеррайтинг
При выдаче кредита банк принимает риск: деньги предоставляются сейчас, а возвращаться будут в будущем. Перед заключением договора нужно понять, насколько реалистично, что заемщик сможет выполнять график платежей.
Для этого анализируется совокупность данных. В зависимости от типа займа и политики банка могут учитываться:
- размер и стабильность дохода;
- источник дохода;
- действующие банковские займы и микрокредиты;
- размер ежемесячных платежей;
- коэффициент долговой нагрузки;
- кредитная история и платежная дисциплина;
- остатки и движение денег по счетам;
- занятость;
- срок и сумма нового кредита;
- обеспечение, если заем является залоговым;
- другие данные, предусмотренные моделью оценки банка.
Один показатель редко определяет решение сам по себе. Высокий доход не гарантирует одобрение, если значительная его часть уже уходит на другие кредиты. И наоборот, отсутствие крупных действующих займов не компенсирует недостаточный или нестабильный доход.
Пример оценки заемщика
Предположим, клиент хочет получить кредит на 5 млн тенге. Его подтвержденный ежемесячный доход составляет 600 000 тенге, а по действующим обязательствам он уже выплачивает 180 000 тенге.
Банк оценивает, какой платеж добавит новый кредит и какая часть дохода после этого будет уходить на обслуживание всех долгов.
| Показатель | Пример |
|---|---|
| Ежемесячный доход | 600 000 тенге |
| Текущие кредитные платежи | 180 000 тенге |
| Запрашиваемый кредит | 5 000 000 тенге |
| Дополнительно проверяется | кредитная история, другие обязательства, данные о доходе и параметры займа |
Если новая задолженность создает слишком высокую нагрузку, возможен не только отказ. Банк может предложить другую сумму или срок, если такой вариант допускается его кредитной политикой.
Это условный пример. По одной только сумме дохода невозможно заранее определить решение конкретного банка.
Андеррайтинг и скоринг: в чем разница
Скоринг и андеррайтинг связаны между собой, но это не одно и то же.
| Скоринг | Андеррайтинг |
|---|---|
| Модель оценивает данные по установленному алгоритму | Более широкий процесс оценки и принятия решения |
| Результатом может быть балл, рейтинг или категория риска | Результатом становится решение по сделке или ее условиям |
| Может выполняться автоматически | Может включать скоринг, проверку документов, дохода, залога и другие процедуры |
Например, скоринговая система может присвоить клиенту высокий балл. Но при дальнейшем рассмотрении выяснится, что его текущая долговая нагрузка слишком велика для запрошенной суммы.
Поэтому хороший скоринговый результат не следует воспринимать как окончательное одобрение кредита.
Почему при ипотеке проверка сложнее
Ипотека обычно заключается на большую сумму и длительный срок, поэтому банк оценивает не только самого заемщика, но и объект недвижимости.
Помимо дохода, кредитной истории и долговой нагрузки могут проверяться:
- размер первоначального взноса;
- рыночная стоимость недвижимости;
- правоустанавливающие документы;
- наличие обременений;
- ликвидность объекта;
- соответствие жилья требованиям программы;
- другие юридические и финансовые параметры.
Поэтому предварительное одобрение ипотеки еще не всегда означает, что сделка окончательно согласована. На следующем этапе банк может отдельно проверить документы и предмет залога.
Что такое страховой андеррайтинг
В страховании андеррайтинг используется до принятия риска на страхование. Страховщику нужно оценить вероятность страхового события и возможный размер выплаты.
Предположим, предприятие хочет застраховать производственное помещение. Для оценки страховщик может изучить:
- стоимость объекта;
- назначение здания;
- состояние оборудования;
- пожарную безопасность;
- местонахождение;
- историю страховых случаев;
- размер возможного ущерба;
- другие характеристики риска.
После анализа страховая компания может согласиться на стандартные условия, установить другую страховую премию, предусмотреть ограничения или отказаться принимать риск.
Как устроен андеррайтинг ценных бумаг
На рынке капитала термин используется в другом значении. Здесь андеррайтер помогает компании привлечь финансирование путем выпуска и размещения ценных бумаг.
Предположим, крупная компания хочет привлечь 20 млрд тенге через выпуск облигаций. Для самостоятельной продажи бумаг тысячам инвесторов необходимы соответствующая инфраструктура, профессиональные участники и организация размещения.
Андеррайтер может участвовать в:
- подготовке выпуска;
- определении параметров размещения;
- анализе потенциального спроса;
- взаимодействии с инвесторами;
- организации подписки или торгов;
- размещении ценных бумаг на первичном рынке.
В Казахстане законодательство прямо определяет андеррайтера как профессионального участника рынка ценных бумаг, имеющего лицензию на брокерскую и дилерскую деятельность и оказывающего эмитенту услуги по выпуску и размещению эмиссионных ценных бумаг и других предусмотренных законодательством инструментов.
Андеррайтинг облигаций: пример
Компания планирует выпустить облигации на 20 млрд тенге сроком на пять лет.
Андеррайтер помогает подготовить размещение и определить, на каких условиях бумаги могут быть предложены инвесторам.
Например, важными параметрами будут:
- объем выпуска;
- срок обращения;
- номинальная стоимость;
- купон или механизм его определения;
- порядок размещения;
- целевой круг инвесторов;
- ожидаемый спрос.
После этого ценные бумаги размещаются на первичном рынке в соответствии с выбранной схемой и действующими правилами.
Конкретный объем обязательств самого андеррайтера зависит от заключенного договора. Он может организовывать размещение, а в отдельных моделях принимать на себя дополнительный риск, связанный с продажей выпуска.