Underwriting — что такое андеррайтинг

Андеррайтинг (underwriting) — это оценка риска перед тем, как финансовая организация примет на себя обязательство или заключит сделку. Термин используется в кредитовании, страховании и на рынке ценных бумаг, но в каждой сфере означает немного разный процесс.

В банке андеррайтинг помогает оценить, сможет ли заемщик вернуть кредит. В страховой компании специалист определяет, насколько рискованно страховать человека, имущество или бизнес и на каких условиях это можно сделать. На рынке капитала андеррайтер помогает компании организовать выпуск и размещение акций или облигаций.

Общий принцип один: сначала изучить риск и доступную информацию, затем решить, стоит ли принимать этот риск и на каких условиях.

Каким бывает андеррайтинг

Вид	Что оценивается	Возможный результат
Кредитный	Платежеспособность заемщика и риск невозврата денег	Одобрение, отказ или изменение параметров кредита
Страховой	Вероятность страхового события и возможный размер убытка	Принятие риска, изменение тарифа, ограничение покрытия или отказ
На рынке ценных бумаг	Параметры выпуска, спрос инвесторов и условия размещения	Организация размещения акций, облигаций или других эмиссионных инструментов

Поэтому слово «андеррайтер» не всегда обозначает человека, который проверяет заявку на кредит. Например, в инвестиционном банкинге андеррайтер занимается размещением ценных бумаг и выполняет совсем другие задачи.

Как работает кредитный андеррайтинг

При выдаче кредита банк принимает риск: деньги предоставляются сейчас, а возвращаться будут в будущем. Перед заключением договора нужно понять, насколько реалистично, что заемщик сможет выполнять график платежей.

Для этого анализируется совокупность данных. В зависимости от типа займа и политики банка могут учитываться:

размер и стабильность дохода;
источник дохода;
действующие банковские займы и микрокредиты;
размер ежемесячных платежей;
коэффициент долговой нагрузки;
кредитная история и платежная дисциплина;
остатки и движение денег по счетам;
занятость;
срок и сумма нового кредита;
обеспечение, если заем является залоговым;
другие данные, предусмотренные моделью оценки банка.

Один показатель редко определяет решение сам по себе. Высокий доход не гарантирует одобрение, если значительная его часть уже уходит на другие кредиты. И наоборот, отсутствие крупных действующих займов не компенсирует недостаточный или нестабильный доход.

Пример оценки заемщика

Предположим, клиент хочет получить кредит на 5 млн тенге. Его подтвержденный ежемесячный доход составляет 600 000 тенге, а по действующим обязательствам он уже выплачивает 180 000 тенге.

Банк оценивает, какой платеж добавит новый кредит и какая часть дохода после этого будет уходить на обслуживание всех долгов.

Показатель	Пример
Ежемесячный доход	600 000 тенге
Текущие кредитные платежи	180 000 тенге
Запрашиваемый кредит	5 000 000 тенге
Дополнительно проверяется	кредитная история, другие обязательства, данные о доходе и параметры займа

Если новая задолженность создает слишком высокую нагрузку, возможен не только отказ. Банк может предложить другую сумму или срок, если такой вариант допускается его кредитной политикой.

Это условный пример. По одной только сумме дохода невозможно заранее определить решение конкретного банка.

Андеррайтинг и коэффициент долговой нагрузки

Для кредитования физических лиц в Казахстане большое значение имеет коэффициент долговой нагрузки, или КДН.

Он сопоставляет обязательные платежи заемщика с его среднемесячным доходом. Чем большая часть дохода уже направляется на обслуживание долгов, тем меньше финансовый запас для нового займа.

При этом КДН является лишь одним из элементов оценки. Банк также рассматривает кредитную историю, платежную дисциплину, данные о доходах и другие факторы.

Поэтому два человека с одинаковым КДН не обязательно получат одинаковое решение.

Андеррайтинг и скоринг: в чем разница

Скоринг и андеррайтинг связаны между собой, но это не одно и то же.

Скоринг	Андеррайтинг
Модель оценивает данные по установленному алгоритму	Более широкий процесс оценки и принятия решения
Результатом может быть балл, рейтинг или категория риска	Результатом становится решение по сделке или ее условиям
Может выполняться автоматически	Может включать скоринг, проверку документов, дохода, залога и другие процедуры

Например, скоринговая система может присвоить клиенту высокий балл. Но при дальнейшем рассмотрении выяснится, что его текущая долговая нагрузка слишком велика для запрошенной суммы.

Поэтому хороший скоринговый результат не следует воспринимать как окончательное одобрение кредита.

Автоматический и ручной андеррайтинг

Небольшие типовые кредиты банки способны рассматривать практически полностью автоматически. Информационная система получает необходимые данные, применяет скоринговые и риск-модели и формирует решение по установленным правилам.

Такой подход особенно распространен в онлайн-кредитовании, где клиент может получить результат заявки за несколько минут.

Ручное рассмотрение чаще требуется в более сложных ситуациях, например:

при крупной сумме кредита;
при ипотеке;
если используется залог;
при сложной структуре дохода;
для предпринимателя или владельца бизнеса;
если автоматической системе недостаточно данных;
когда необходим дополнительный анализ документов.

На практике два подхода могут сочетаться. Часть информации проверяется автоматически, а отдельные параметры рассматривает специалист.

Почему при ипотеке проверка сложнее

Ипотека обычно заключается на большую сумму и длительный срок, поэтому банк оценивает не только самого заемщика, но и объект недвижимости.

Помимо дохода, кредитной истории и долговой нагрузки могут проверяться:

размер первоначального взноса;
рыночная стоимость недвижимости;
правоустанавливающие документы;
наличие обременений;
ликвидность объекта;
соответствие жилья требованиям программы;
другие юридические и финансовые параметры.

Поэтому предварительное одобрение ипотеки еще не всегда означает, что сделка окончательно согласована. На следующем этапе банк может отдельно проверить документы и предмет залога.

Предварительное одобрение и окончательное решение

Предварительное предложение может формироваться на основании ограниченного набора информации. Например, банк видит доход клиента, часть кредитной истории и ориентировочные параметры желаемого займа.

После подачи документов данные проверяются подробнее. Условия могут измениться, если обнаружатся новые обязательства, изменится подтвержденный доход или объект залога не пройдет проверку.

Поэтому предварительно одобренные 10 млн тенге нельзя автоматически считать гарантированной суммой выдачи до завершения всех предусмотренных банком процедур.

Почему банк запрашивает дополнительные документы

Дополнительный запрос сам по себе не говорит об отказе. Часто банку просто не хватает данных, чтобы подтвердить финансовое положение клиента или параметры сделки.

Могут потребоваться:

справки или другие сведения о доходах;
документы о занятости;
банковские выписки;
налоговые документы предпринимателя;
документы на недвижимость;
подтверждение первоначального взноса;
другие сведения в зависимости от кредита.

Особенно часто дополнительные документы появляются при ипотеке, кредитовании бизнеса и нестандартном доходе.

Каким может быть результат кредитного андеррайтинга

Результат не всегда сводится к двум вариантам «да» или «нет».

Результат	Что это означает
Одобрение	Банк готов предоставить кредит на согласованных условиях
Изменение суммы	Клиенту предлагают меньше, чем он запросил
Изменение срока	Параметры корректируются с учетом платежеспособности и политики банка
Запрос документов	Для окончательного решения необходимы дополнительные сведения
Дополнительное обеспечение	Банку требуется залог или другое допустимое обеспечение
Отказ	Банк не готов принять соответствующий кредитный риск

Разные банки могут принять разные решения по одному заемщику, поскольку используют собственные кредитные политики, скоринговые модели и подходы к риску в рамках требований законодательства.

Что такое страховой андеррайтинг

В страховании андеррайтинг используется до принятия риска на страхование. Страховщику нужно оценить вероятность страхового события и возможный размер выплаты.

Предположим, предприятие хочет застраховать производственное помещение. Для оценки страховщик может изучить:

стоимость объекта;
назначение здания;
состояние оборудования;
пожарную безопасность;
местонахождение;
историю страховых случаев;
размер возможного ущерба;
другие характеристики риска.

После анализа страховая компания может согласиться на стандартные условия, установить другую страховую премию, предусмотреть ограничения или отказаться принимать риск.

Кто такой андеррайтер

Андеррайтером называют специалиста или организацию, которые участвуют в оценке или принятии риска. Точный смысл зависит от отрасли.

Сфера	Что делает андеррайтер
Кредитование	Участвует в оценке заемщика и параметров кредитного риска
Страхование	Оценивает страховой риск и условия его принятия
Рынок ценных бумаг	Оказывает эмитенту услуги по выпуску и размещению ценных бумаг

Поэтому должность страхового андеррайтера и роль инвестиционной компании как андеррайтера выпуска облигаций связаны одним термином, но содержание их работы заметно отличается.

Как устроен андеррайтинг ценных бумаг

На рынке капитала термин используется в другом значении. Здесь андеррайтер помогает компании привлечь финансирование путем выпуска и размещения ценных бумаг.

Предположим, крупная компания хочет привлечь 20 млрд тенге через выпуск облигаций. Для самостоятельной продажи бумаг тысячам инвесторов необходимы соответствующая инфраструктура, профессиональные участники и организация размещения.

Андеррайтер может участвовать в:

подготовке выпуска;
определении параметров размещения;
анализе потенциального спроса;
взаимодействии с инвесторами;
организации подписки или торгов;
размещении ценных бумаг на первичном рынке.

В Казахстане законодательство прямо определяет андеррайтера как профессионального участника рынка ценных бумаг, имеющего лицензию на брокерскую и дилерскую деятельность и оказывающего эмитенту услуги по выпуску и размещению эмиссионных ценных бумаг и других предусмотренных законодательством инструментов.

Андеррайтинг облигаций: пример

Компания планирует выпустить облигации на 20 млрд тенге сроком на пять лет.

Андеррайтер помогает подготовить размещение и определить, на каких условиях бумаги могут быть предложены инвесторам.

Например, важными параметрами будут:

объем выпуска;
срок обращения;
номинальная стоимость;
купон или механизм его определения;
порядок размещения;
целевой круг инвесторов;
ожидаемый спрос.

После этого ценные бумаги размещаются на первичном рынке в соответствии с выбранной схемой и действующими правилами.

Конкретный объем обязательств самого андеррайтера зависит от заключенного договора. Он может организовывать размещение, а в отдельных моделях принимать на себя дополнительный риск, связанный с продажей выпуска.

Андеррайтинг при IPO

Андеррайтеры участвуют и в первичных публичных размещениях акций, или IPO.

При крупной сделке компания обычно работает не с одним участником, а с группой инвестиционных банков и брокеров. Они помогают определить структуру предложения, провести работу с потенциальными инвесторами и организовать размещение акций.

Одна из задач такого процесса — понять потенциальный спрос и найти цену, при которой эмитент сможет привлечь капитал, а инвесторы будут готовы приобрести бумаги.

Однако участие профессионального андеррайтера не гарантирует, что цена акции после IPO обязательно вырастет.

Андеррайтинг, аудит и AML-проверка

Эти процедуры могут использовать одни и те же документы, но имеют разные цели.

Процедура	Основная задача
Андеррайтинг	Оценить риск и определить условия, на которых организация готова его принять
Аудит	Провести независимую проверку финансовой отчетности и сформировать аудиторское мнение
AML и финансовый мониторинг	Выявлять и снижать риски отмывания денег, финансирования терроризма и других запрещенных операций
Скоринг	Рассчитать формализованную оценку риска по заданной модели

Например, при кредитной заявке банк может одновременно оценивать платежеспособность клиента и проводить процедуры идентификации и финансового мониторинга. Успешное прохождение одной проверки не заменяет другую.

Можно ли подготовиться к кредитному андеррайтингу

Гарантировать одобрение заранее нельзя, но заемщик может проверить собственную финансовую ситуацию до подачи заявки.

Полезно:

посмотреть кредитную историю;
проверить наличие просроченных обязательств;
посчитать ежемесячные платежи по действующим кредитам;
оценить долговую нагрузку;
подготовить подтверждение дохода, если оно потребуется;
указывать в заявке достоверные сведения;
запрашивать сумму, платеж по которой соответствует реальному бюджету.

Нет смысла одновременно подавать множество заявок только в надежде найти банк, который «не заметит» действующие обязательства. Информация о кредитах и платежной дисциплине является частью данных, которые финансовые организации используют при оценке заемщика.

Почему хороший доход не гарантирует кредит

Доход показывает только одну сторону финансового положения.

Например, два клиента получают по 800 000 тенге в месяц. Первый не имеет других займов, а второй уже выплачивает ипотеку, автокредит и несколько потребительских кредитов.

При одинаковом доходе их возможности принять новый платеж отличаются.

Кроме того, банки учитывают стабильность поступлений, кредитную историю, параметры нового займа и другие данные.

Поэтому фраза «у меня высокая зарплата, значит банк обязан одобрить кредит» неверна.

Почему разные банки принимают разные решения

Общие требования законодательства одинаковы, но внутренние модели риска у банков различаются.

Одна организация может считать определенный профиль клиента приемлемым, а другая оценит тот же набор факторов как более рискованный.

Различаться могут:

скоринговые модели;
кредитная политика;
требования к доходу;
отношение к отдельным видам занятости;
условия конкретного продукта;
подход к залогу;
допустимый уровень риска.

Поэтому отказ одного банка не означает автоматически, что любой другой кредитор примет такое же решение.

Главное об андеррайтинге

Андеррайтинг — это процесс оценки риска перед финансовым решением. В кредитовании он помогает определить платежеспособность заемщика и параметры возможного займа. В страховании используется для оценки риска и условий страхового покрытия.

На рынке ценных бумаг термин имеет более специальное значение: андеррайтер помогает эмитенту организовать выпуск и размещение акций, облигаций и других эмиссионных инструментов.

Андеррайтинг не следует путать со скорингом, аудитом или AML-проверкой. Скоринг может быть одним из инструментов оценки, аудит проверяет финансовую отчетность, а финансовый мониторинг решает задачи противодействия незаконным операциям.