Ликвидность

Ликвидность — это характеристика актива, которая показывает, насколько быстро его можно превратить в деньги без существенной потери стоимости. Чем проще найти покупателя и совершить сделку по цене, близкой к рыночной, тем выше ликвидность.

Проще всего понять это на сравнении денег и недвижимости. Деньги на банковском счете можно использовать практически сразу. Чтобы получить деньги от продажи квартиры, сначала нужно найти покупателя, договориться о цене, подготовить документы и оформить сделку. Поэтому деньги обладают высокой ликвидностью, а недвижимость обычно считается менее ликвидным активом.

Термин используется не только в отношении имущества. В финансах говорят о ликвидности ценных бумаг, рынка, компании и банка. Во всех случаях смысл похож: речь идет о доступности денег и возможности получить их тогда, когда они необходимы.

Как работает ликвидность

У любого актива есть стоимость, но высокая стоимость сама по себе не означает высокую ликвидность.

Например, человек может владеть квартирой стоимостью 30 млн ₸ и при этом не иметь возможности сегодня оплатить счет на 500 000 ₸. Квартира представляет значительную ценность, но для получения денег ее сначала необходимо продать или использовать для привлечения финансирования.

При оценке ликвидности поэтому важны сразу два фактора: сколько времени потребуется для получения денег и насколько придется снизить цену ради быстрой сделки.

Если актив удается продать быстро и без заметного дисконта, его ликвидность высокая. Если поиск покупателя занимает много времени или для срочной продажи приходится значительно снижать цену, ликвидность ниже.

Пример ликвидности

Предположим, инвестору срочно понадобилось 5 млн ₸. В его собственности находятся разные активы:

2 млн ₸ на банковском счете;
ценные бумаги, которыми активно торгуют на бирже;
автомобиль;
квартира стоимостью 30 млн ₸.

Деньги со счета доступны практически сразу.

Ценные бумаги можно продать достаточно быстро, если по ним проходят регулярные сделки и на рынке есть покупатели.

Для продажи автомобиля обычно потребуется больше времени. Скорость сделки будет зависеть от модели, состояния машины, цены и спроса.

Квартира может стоить значительно дороже остальных активов, но ее продажа обычно занимает больше времени. Если деньги нужны немедленно, владельцу, возможно, придется предложить покупателю скидку.

Поэтому стоимость актива и его ликвидность нужно оценивать отдельно.

Какие активы более ликвидны

Единой шкалы ликвидности для всех ситуаций нет. Один и тот же актив может легко продаваться на одном рынке и пользоваться слабым спросом на другом. Тем не менее активы можно условно расположить от наиболее ликвидных к менее ликвидным.

Актив	Примерная ликвидность	Почему
Деньги на счете	Очень высокая	Их можно сразу использовать для платежей и переводов в пределах условий банка
Государственные ценные бумаги с активным рынком	Высокая	Обычно существует большое количество участников и регулярные сделки
Акции крупных компаний с высоким оборотом торгов	Высокая	Покупателей и продавцов обычно можно найти быстро
Автомобиль	Средняя	Для продажи необходимо найти покупателя, а цена зависит от спроса и состояния автомобиля
Недвижимость	Средняя или низкая	Продажа требует времени, оформления документов и поиска покупателя
Доля в частной компании	Низкая	Круг потенциальных покупателей ограничен, а стоимость сложнее определить
Редкие коллекционные предметы	Зависит от рынка	Стоимость может быть высокой, но поиск заинтересованного покупателя иногда занимает много времени

Эта классификация условна. Например, квартира в популярном районе по привлекательной цене может продаться быстрее, чем акции небольшой компании с редкими биржевыми сделками.

Что такое рыночная ликвидность

Рыночная ликвидность показывает, насколько легко купить или продать актив на конкретном рынке без заметного влияния сделки на его цену.

На ликвидном рынке одновременно присутствует достаточно покупателей и продавцов. Сделки совершаются регулярно, поэтому владельцу актива обычно не приходится долго ждать покупателя или значительно снижать цену.

На менее ликвидном рынке ситуация другая. Сделок мало, а между ценой, которую готовы заплатить покупатели, и ценой продавцов может быть значительная разница.

Что такое спред

На бирже участники выставляют заявки на покупку и продажу активов. Разница между лучшей доступной ценой покупки и лучшей ценой продажи называется спредом.

Предположим, покупатели готовы приобрести ценную бумагу по 10 000 ₸, а минимальная цена продавцов составляет 10 010 ₸. Спред равен 10 ₸.

Узкий спред часто характерен для ликвидных инструментов, где за сделки конкурирует большое количество участников. Широкий спред может быть одним из признаков более низкой ликвидности, хотя на его размер также влияют волатильность и текущая ситуация на рынке.

Почему ликвидность важна инвестору

Перед покупкой актива инвестору полезно понимать не только потенциальную доходность, но и то, насколько легко впоследствии будет вернуть деньги.

Высокая ликвидность позволяет быстрее закрыть позицию, изменить структуру портфеля или получить деньги для других целей.

При низкой ликвидности может возникнуть ситуация, когда на бумаге инвестиция стоит определенную сумму, но продать ее по этой цене быстро невозможно.

Например, инвестор купил акции небольшой компании по 5 000 ₸. Через некоторое время рыночная цена выросла до 6 000 ₸. Однако заявок на покупку очень мало. Если инвестор захочет продать большой пакет сразу, ему, возможно, придется соглашаться на более низкие цены.

Поэтому указанная рыночная стоимость и сумма, которую реально можно быстро получить при продаже, иногда различаются.

Что такое ликвидность компании

В бизнесе ликвидность показывает способность компании своевременно выполнять краткосрочные обязательства за счет доступных активов.

Например, организации необходимо выплачивать заработную плату, перечислять налоги, оплачивать счета поставщиков и погашать кредиты. Для этого недостаточно просто владеть ценным имуществом. Важно иметь деньги или активы, которые можно достаточно быстро превратить в деньги.

Компания может быть обеспечена имуществом и одновременно испытывать недостаток ликвидности. Такая ситуация возможна, если значительная часть ее средств находится в недвижимости, оборудовании, запасах или дебиторской задолженности, а текущие платежи нужно проводить уже сейчас.

Что такое ликвидность банка

Для банка ликвидность означает способность своевременно выполнять свои денежные обязательства.

Клиенты могут переводить деньги, снимать средства со счетов и получать обратно вклады в соответствии с их условиями. Одновременно сам банк рассчитывается с другими финансовыми организациями, исполняет платежи и выполняет собственные обязательства.

Поэтому банку необходимо иметь достаточный объем денежных средств и других активов, которые при необходимости можно быстро использовать для расчетов.

Что такое риск ликвидности

Риск ликвидности возникает, когда деньги нужны сейчас, но получить их из имеющихся активов быстро и без значительных потерь невозможно.

Например, банк может располагать большим кредитным портфелем, однако эти кредиты будут погашаться постепенно. Если одновременно произойдет значительный отток средств клиентов, банку понадобятся другие источники денег.

Чтобы получить необходимую сумму, организации может потребоваться продать ликвидные активы, привлечь финансирование или использовать другие доступные механизмы.

Похожий риск существует и для обычного инвестора. Если ему срочно понадобились деньги, а принадлежащий ему актив почти никто не покупает, продать его быстро получится только с существенным снижением цены.

Ликвидность и платежеспособность — в чем разница

Эти понятия связаны, но означают не одно и то же.

Ликвидность в первую очередь связана с возможностью получить необходимое количество денег вовремя.

Платежеспособность характеризует способность лица или организации выполнять свои финансовые обязательства.

Представим компанию, у которой есть здание стоимостью 500 млн ₸ и долг в размере 20 млн ₸ с оплатой завтра. Общая стоимость имущества значительно превышает задолженность. Но если на счетах нет денег и здание невозможно продать за один день, компания может столкнуться именно с проблемой ликвидности.

Поэтому наличие значительных активов еще не означает, что проблем с текущими платежами возникнуть не может.

В работе банков и финансовых организаций с этой темой связаны LCR, NSFR, Депозит, NPL и Underwriting.