🠔 Вернуться в словарь

Инвестиционный фонд

Инвестиционный фонд — форма коллективного инвестирования, при которой средства нескольких инвесторов объединяются и вкладываются в финансовые инструменты или другие разрешенные активы в соответствии с установленной инвестиционной стратегией.

Вместо самостоятельной покупки десятков акций, облигаций и других инструментов инвестор приобретает акции инвестиционного фонда или паи паевого инвестиционного фонда. Стоимость его вложения зависит от стоимости активов фонда, расходов и правил конкретного продукта.

Инвестиционный фонд не гарантирует прибыль. Если стоимость активов увеличивается, вложение инвестора может вырасти. Если портфель дешевеет, возможен убыток.

Как работает инвестиционный фонд

Общая логика выглядит следующим образом:

  1. инвесторы вкладывают деньги;
  2. средства объединяются в инвестиционный портфель;
  3. управляющая компания размещает активы согласно инвестиционной декларации и правилам фонда;
  4. портфель получает доход либо несет убытки;
  5. изменяется стоимость чистых активов фонда;
  6. вместе с ней может меняться стоимость принадлежащих инвесторам паев или акций.

В зависимости от стратегии деньги фонда могут инвестироваться в:

  • акции;
  • государственные облигации;
  • корпоративные облигации;
  • инструменты денежного рынка;
  • депозиты;
  • паи других допустимых фондов;
  • иностранные финансовые инструменты;
  • недвижимость для соответствующих фондов;
  • другие активы, разрешенные законодательством и инвестиционной декларацией.

Какие инвестиционные фонды есть в Казахстане

Законодательство Казахстана предусматривает два основных вида инвестиционных фондов:

  • акционерный инвестиционный фонд;
  • паевой инвестиционный фонд.

При этом паевой инвестиционный фонд может быть:

  • открытым;
  • интервальным;
  • закрытым.

Эти формы отличаются юридическим устройством и тем, когда инвестор может потребовать выкупа своих паев.

Что такое акционерный инвестиционный фонд

Акционерный инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество, исключительным видом деятельности которого является аккумулирование и инвестирование активов в соответствии с законодательством и инвестиционной декларацией.

Инвестор такого фонда является акционером.

Он приобретает акции фонда, а не непосредственно конкретные акции или облигации, находящиеся внутри инвестиционного портфеля.

Например, фонд может владеть ценными бумагами 30 компаний, но инвестор приобретает акции самого инвестиционного фонда.

Что такое паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд, или ПИФ, устроен иначе.

В Казахстане ПИФ не является юридическим лицом.

Он представляет собой совокупность денег, внесенных инвесторами в оплату паев, и других активов, приобретенных в результате инвестирования этих средств.

Активы принадлежат держателям паев на праве общей долевой собственности и находятся в управлении управляющей компании.

Доля инвестора удостоверяется паем.

Что такое пай инвестиционного фонда

Пай — ценная бумага, которая подтверждает долю инвестора в имуществе паевого инвестиционного фонда.

Например, инвестор приобрел 1 000 паев.

Если расчетная стоимость одного пая составляет 1 200 ₸, стоимость позиции:

1 000 × 1 200 = 1 200 000 ₸.

Если расчетная стоимость увеличится до 1 300 ₸:

1 000 × 1 300 = 1 300 000 ₸.

Стоимость позиции выросла на 100 000 ₸ до учета комиссий, налогов и других возможных расходов.

Что такое открытый паевой инвестиционный фонд

Открытый ПИФ предоставляет инвестору возможность регулярно требовать от управляющей компании выкупа принадлежащих ему паев.

В Казахстане такая возможность должна предоставляться не реже одного раза в две недели.

Это делает открытый фонд наиболее ликвидной из трех основных форм ПИФов с точки зрения предусмотренного законом выкупа управляющей компанией.

Но это не означает, что инвестор обязательно получит деньги мгновенно в любое время суток. Порядок подачи заявки, дата выкупа и другие условия определяются законодательством и правилами фонда.

Что такое инвестиционная декларация

Инвестиционная декларация определяет, каким образом должны инвестироваться активы фонда.

В ней устанавливаются:

  • цели инвестирования;
  • стратегия;
  • перечень допустимых объектов инвестирования;
  • ограничения;
  • условия диверсификации;
  • условия хеджирования;
  • другие параметры управления портфелем.

Например, один фонд может быть ориентирован преимущественно на облигации, другой на акции, а третий использовать смешанную стратегию.

Поэтому название управляющей компании само по себе не объясняет уровень риска. Необходимо изучать документы конкретного фонда.

Что такое правила ПИФа

Правила паевого инвестиционного фонда определяют условия его функционирования.

В них содержатся, в частности:

  • наименование фонда;
  • данные управляющей компании;
  • данные кастодиана;
  • инвестиционная декларация;
  • срок функционирования фонда;
  • условия приобретения паев;
  • порядок расчета стоимости пая;
  • расходы и вознаграждения;
  • права держателей паев;
  • условия выкупа для соответствующих фондов;
  • порядок приостановления операций;
  • другие существенные условия.

Это один из основных документов, который инвестору стоит изучить до покупки пая.

Что такое стоимость чистых активов фонда

Стоимость чистых активов, или NAV, показывает стоимость активов фонда после вычета его обязательств и соответствующих начисленных расходов.

В упрощенном виде:

NAV = активы фонда — обязательства фонда.

Например:

  • акции — 600 млн ₸;
  • облигации — 350 млн ₸;
  • деньги — 70 млн ₸;
  • обязательства и начисленные расходы — 20 млн ₸.

NAV:

600 + 350 + 70 — 20 = 1 млрд ₸.

Стоимость чистых активов фонда составляет 1 млрд ₸.

Пример влияния комиссии

Предположим, активы фонда за год выросли примерно на 10%.

Инвестор вложил 1 млн ₸.

Без расходов стоимость вложения условно составила бы:

1 000 000 × 1,10 = 1 100 000 ₸.

Но если в течение года из активов фонда выплачиваются предусмотренные расходы, конечный результат инвестора будет ниже простых 10%.

Поэтому доходность базовых активов и фактическая доходность пая не всегда совпадают.

ETF и обычный ПИФ — в чем разница

ETF Обычный ПИФ
Паи или акции торгуются на бирже Паи могут приобретаться и выкупаться по правилам фонда
Есть рыночная биржевая цена Основное значение имеет расчетная стоимость пая
Цена может меняться внутри торгового дня Стоимость рассчитывается с установленной периодичностью
Для покупки обычно нужен доступ к бирже Механизм приобретения зависит от фонда

При этом структура международных ETF зависит от юрисдикции, поэтому не каждый зарубежный ETF юридически устроен как казахстанский интервальный ПИФ.

Что проверить перед покупкой пая в Казахстане

Перед вложением денег полезно проверить:

  1. какой это вид и форма фонда;
  2. кто является управляющей компанией;
  3. имеется ли необходимая лицензия;
  4. кто является кастодианом;
  5. зарегистрирован ли выпуск паев;
  6. что указано в инвестиционной декларации;
  7. какие активы входят в портфель;
  8. как рассчитывается стоимость пая;
  9. как часто можно потребовать выкуп;
  10. какие комиссии предусмотрены;
  11. в какой валюте номинированы инвестиции;
  12. какие риски раскрыты в правилах фонда.

Отдельно стоит проверить, не основана ли реклама только на высокой прошлой доходности.

При оценке условий или операций также важно различать Диверсификация, Управление активами и Операционный риск.