NAV (Net Asset Value), или стоимость чистых активов, — стоимость активов фонда за вычетом его обязательств. Это сумма, которую фонд теоретически мог бы выручить, если бы продал всё имущество и рассчитался по всем долгам, — например, вознаграждению управляющей компании, депозитарию, комиссиям по незавершённым сделкам.

Для расчёта показателя на один пай (или акцию фонда) результат делят на количество паёв в обращении:

NAV на пай = (Активы фонда − Обязательства фонда) ÷ Количество паёв в обращении

Пример расчёта NAV

Допустим, фонд владеет акциями, облигациями и денежными средствами на общую сумму 500 млн тенге, а его обязательства — вознаграждение управляющей компании и другие расходы — составляют 5 млн тенге. Чистая стоимость активов фонда: 500 − 5 = 495 млн тенге. Если в обращении находится 5 млн паёв, NAV на один пай составит 495 000 000 ÷ 5 000 000 = 99 тенге.

Зачем нужен показатель NAV

  • Оценка результатов управления — по динамике NAV на пай судят, насколько успешно управляющая компания приумножает активы фонда.
  • Сравнение фондов между собой — рост NAV за период показывает доходность фонда без привязки к рыночному спросу на его паи.
  • Определение цены при покупке и погашении — в классических (не биржевых) паевых фондах сделки обычно проходят именно по NAV, а не по рыночной цене.

Почему у биржевого фонда (ETF) NAV может отличаться от рыночной цены

У обычного ПИФа цена пая при покупке и погашении почти всегда равна NAV. У биржевого фонда (ETF) ситуация другая: его паи торгуются на бирже в течение дня, и цена сделки формируется спросом и предложением участников торгов — так же, как цена акции.

Из-за этого рыночная цена ETF может кратковременно отклоняться от NAV:

  • Премия к NAV — рыночная цена выше NAV, когда спрос на паи фонда превышает предложение.
  • Дисконт к NAV — рыночная цена ниже NAV, например, при низкой ликвидности торгов или панике на рынке.