LGD: что показывает размер потерь при дефолте

LGD (Loss Given Default) — уровень потерь кредитора при дефолте заемщика или контрагента. Показатель выражается в процентах от экспозиции на момент дефолта и показывает, какую ее часть банк ожидает не вернуть после взыскания задолженности, реализации обеспечения и получения других возможных поступлений.

Например, если на момент дефолта заемщик должен банку 10 млн ₸, а после всех процедур банк рассчитывает вернуть 7 млн ₸, экономическая потеря в простом случае составит 3 млн ₸. Соответственно, LGD будет около 30%.

Чем выше LGD, тем тяжелее последствия дефолта при одинаковой сумме задолженности. Поэтому показатель используется вместе с PD и EAD при оценке кредитного риска и ожидаемых кредитных убытков.

Что показывает LGD

LGD отвечает на вопрос не о вероятности дефолта, а о его последствиях.

Представим двух заемщиков, каждый должен банку по 100 млн ₸ и уже находится в дефолте.

По первому кредиту есть ликвидное обеспечение, после реализации которого банк рассчитывает вернуть 90 млн ₸.

По второму кредиту обеспечение отсутствует, а реальная сумма взыскания оценивается только в 20 млн ₸.

При одинаковой задолженности потери будут совершенно разными:

по первому кредиту LGD около 10%;
по второму кредиту LGD около 80%.

Именно поэтому для оценки кредитного риска недостаточно знать только размер кредита или факт дефолта.

Как рассчитывается LGD

Для простого объяснения можно использовать формулу:

LGD = (EAD — ожидаемое возмещение) / EAD × 100%.

Где EAD — величина кредитной экспозиции на момент дефолта.

Например:

EAD — 20 млн ₸;
ожидаемые поступления после дефолта — 15 млн ₸.

Расчет:

(20 — 15) / 20 × 100% = 25%.

LGD составляет около 25%.

Но для реального банковского расчета такой подход слишком простой. Банк оценивает не только номинальную сумму будущих взысканий, но также сроки их получения, расходы и временную стоимость денег.

Пример более реалистичного расчета

Предположим, на момент дефолта компания должна банку 100 млн ₸.

У банка есть залог, который сейчас оценивается в 90 млн ₸.

На первый взгляд можно решить, что потенциальная потеря составляет только 10 млн ₸ и LGD равен 10%.

Но затем выясняется:

залог удастся продать примерно за 75 млн ₸;
продажа займет два года;
на судебные процедуры и реализацию придется потратить еще 5 млн ₸;
будущие поступления необходимо привести к текущей стоимости.

Экономическая сумма возмещения окажется заметно ниже первоначальной оценки залога в 90 млн ₸.

Соответственно, фактический или модельный LGD будет значительно выше 10%.

Поэтому LGD нельзя рассчитывать простым вычитанием оценочной стоимости обеспечения из суммы долга.

Что такое Recovery Rate

Recovery Rate — доля экспозиции, которую кредитор способен вернуть после дефолта.

В самом простом примере:

LGD = 100% — Recovery Rate.

Если кредитор возвращает 75% экспозиции, LGD составляет около 25%.

Recovery Rate	LGD
90%	10%
70%	30%
50%	50%
20%	80%

Но такое равенство работает как упрощенная экономическая иллюстрация.

В банковской модели возвраты могут дисконтироваться, а в потери включаются определенные расходы на взыскание. Поэтому для профессионального расчета важна методология, а не только номинальная сумма поступивших денег.

Почему время взыскания влияет на LGD

Вернуть 50 млн ₸ завтра и получить те же 50 млн ₸ через пять лет — не одно и то же.

Деньги имеют временную стоимость.

Например, после дефолта банк рассчитывает получить:

20 млн ₸ через один год;
30 млн ₸ через три года;
еще 10 млн ₸ после окончания судебного процесса через четыре года.

Для расчета экономической величины восстановления будущие денежные потоки приводятся к текущей стоимости.

Чем дольше длится взыскание при прочих равных условиях, тем выше может оказаться экономический LGD.

Что такое haircut обеспечения

Haircut — дисконт к оценочной стоимости актива, который применяется для учета риска снижения цены или сложности реализации.

Предположим, обеспечение стоит 100 млн ₸, а методология банка предусматривает для такого типа имущества 30-процентную корректировку.

Для оценки возврата используется:

100 млн × 70% = 70 млн ₸.

Это не означает, что имущество обязательно будет продано именно за 70 млн ₸. Haircut является элементом консервативной оценки риска.

Почему старшинство требований влияет на LGD

При банкротстве заемщика разные кредиторы могут иметь различную очередность удовлетворения требований.

Например, обеспеченный старший кредитор может получить выплаты раньше владельца субординированного долга.

Если активов должника не хватает на всех, кредитор с более низким приоритетом рискует получить значительно меньшую сумму.

Поэтому субординированные требования обычно имеют более высокий LGD, чем сопоставимые старшие требования.

Что такое realised LGD

Realised LGD — фактически реализованный уровень потерь после дефолта.

Он рассчитывается на основе уже произошедшего случая, когда банк знает, сколько денег удалось вернуть и какие расходы возникли.

Например:

EAD на дату дефолта — 10 млн ₸;
экономически скорректированное восстановление — 6 млн ₸;
экономическая потеря — 4 млн ₸.

Realised LGD составит около 40%.

Такая статистика используется банками при разработке и проверке моделей для будущих кредитов.

Что такое expected LGD

Expected LGD — прогнозный уровень потерь при возможном будущем дефолте.

Если заемщик еще исправно обслуживает кредит, банк не знает фактический размер будущего взыскания.

Поэтому LGD приходится оценивать на основе:

исторической статистики дефолтов;
характеристик кредита;
обеспечения;
заемщика;
макроэкономических условий;
других факторов.

Именно такой прогнозный LGD используется в моделях риска до того, как дефолт действительно произошел.

Что такое downturn LGD

Downturn LGD — оценка уровня потерь в неблагоприятных экономических условиях.

Это важное понятие в Basel.

Во время экономического роста взыскания могут выглядеть очень хорошо:

стоимость недвижимости растет;
покупателей много;
компании легче рефинансируются;
банки быстрее реализуют обеспечение.

Но именно во время кризиса одновременно увеличивается количество дефолтов и ухудшаются условия возврата задолженности.

Например, залоговая недвижимость дешевеет именно тогда, когда множество заемщиков перестает платить.

Поэтому Basel требует, чтобы собственные оценки LGD при необходимости учитывали повышенную тяжесть потерь в периоды высокого кредитного стресса.

Почему исторический средний LGD может быть недостаточным

Представим, что за десять лет средний realised LGD по ипотечным кредитам банка составлял 15%.

Но большая часть наблюдений пришлась на период роста цен на недвижимость.

Во время серьезного кризиса фактический LGD может увеличиться до 30-40%.

Если банк будет ориентироваться только на среднее значение 15%, его оценка риска окажется слишком оптимистичной.

Поэтому регуляторные модели должны учитывать возможное ухудшение recovery в стрессовой фазе экономического цикла.

Почему казахстанские банки хранят историю LGD

Действующие требования к системе управления рисками предусматривают накопление информации о значениях LGD по заемщикам и обязательствам на протяжении срока кредита.

Такая история нужна для: