Учетная ставка
Базовая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан. Устанавливая её уровень, Нацбанк определяет целевое значение межбанковской краткосрочной ставки, стремясь обеспечить стабильность цен в среднесрочном периоде.
Важное терминологическое уточнение: до 2021 года в Казахстане использовалось понятие «официальная ставка рефинансирования», а сам термин «учётная ставка» был больше распространён в разговорной и общеэкономической речи. С 1 января 2021 года, согласно закону РК о восстановлении экономического роста, понятие «официальная ставка рефинансирования» официально заменено на «базовую ставку» — именно этот термин сегодня используется в официальных документах и пресс-релизах Нацбанка.
Как работает механизм базовой ставки
Базовая ставка влияет на стоимость денег в экономике по цепочке: изменение ставки Нацбанка сказывается на процентных ставках денежного рынка, затем на стоимости средств на всём финансовом рынке, а через это — на решениях населения и предприятий о заимствованиях, сбережениях и тратах.
- При повышении ставки — кредиты для бизнеса и населения дорожают, а депозиты становятся более привлекательными, что охлаждает спрос и сдерживает инфляцию.
- При снижении ставки — заимствования дешевеют, стимулируя кредитование, инвестиции и потребление, но при прочих равных повышая инфляционное давление.
Решения по базовой ставке принимает Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка — по установленному графику, обычно 8 раз в год, из которых часть решений опирается на данные прогнозного раунда.
Пример: динамика базовой ставки в Казахстане в 2025-2026 годах
Хорошая иллюстрация того, как ставка реагирует на инфляцию, — недавняя история решений Нацбанка. В 2025 году Казахстан начинал год со ставки 15,25%, но на фоне ускорения инфляции 7 марта 2025 года ставку повысили до 16,5%, а 10 октября 2025 года — резко подняли до 18% годовых, где она удерживалась до весны 2026 года.
С замедлением инфляции цикл развернулся в обратную сторону: 5 июня 2026 года Нацбанк снизил ставку сразу на 1 процентный пункт — до 17% годовых, а 24 июля 2026 года — ещё на 0,25 п.п., до 16,75% годовых (с процентным коридором +/- 1 п.п.). Регулятор объяснил смягчение политики устойчивым замедлением годовой инфляции — она снижалась девятый месяц подряд и в июне 2026 года составила 10,3% против пикового значения 12,9% в сентябре 2025 года. Следующее плановое решение по ставке запланировано на 4 сентября 2026 года.
Как решения по ставке влияют на разные группы
| Кого касается | Эффект при повышении ставки | Эффект при снижении ставки |
|---|---|---|
| Заёмщики (кредиты, ипотека) | Ставки по новым кредитам растут | Ставки по новым кредитам снижаются |
| Вкладчики | Ставки по депозитам становятся привлекательнее | Доходность депозитов падает |
| Бизнес | Финансирование инвестиций дорожает | Финансирование инвестиций дешевеет |
| Курс тенге | Может способствовать укреплению | Может создавать давление на ослабление |
Часто задают вопрос: почему базовая ставка выше уровня инфляции?
Это называется положительной реальной процентной ставкой: если ставка Нацбанка заметно выше текущей инфляции, это делает сбережения в тенге более выгодными по сравнению с тратами, что помогает сдерживать спрос и, соответственно, дальнейший рост цен. Такой подход обычно используется, когда регулятор стремится вернуть инфляцию к целевому уровню.
Часто задают вопрос: сразу ли изменение базовой ставки отражается на ставках по кредитам и депозитам?
Нет, эффект проявляется не мгновенно. Банки постепенно пересматривают ставки по новым продуктам вслед за решением Нацбанка, а уже действующие договоры с фиксированной ставкой обычно не меняются автоматически. Полный эффект на экономику от решения по базовой ставке, как правило, проявляется в течение нескольких месяцев.