Форфейтинг

Форфейтинг — это способ торгового финансирования, при котором компания продает финансовой организации право получить платеж от покупателя в будущем и получает большую часть денег сразу. Обычно требование выкупается без права регресса, поэтому риск неплатежа должника после сделки в значительной степени переходит к форфейтеру.

Чаще всего форфейтинг используют во внешней торговле. Например, казахстанский производитель поставляет оборудование зарубежному покупателю и дает ему отсрочку на два года. Ждать оплату все это время экспортеру неудобно: деньги нужны для производства следующей партии, закупки сырья или расчетов с поставщиками. Тогда право на будущие платежи можно продать банку или специализированной финансовой компании.

Экспортер получает деньги раньше срока, но не всю будущую сумму. Форфейтер вычитает стоимость финансирования и принимает на себя предусмотренные сделкой риски.

Как форфейтинг работает на практике

Представим казахстанскую компанию, которая продает промышленное оборудование иностранному покупателю за 500 000 долларов. Покупатель согласен на сделку только при условии, что сможет рассчитываться частями в течение трех лет.

Для экспортера это коммерчески выгодный контракт, но есть проблема: товар уже произведен и поставлен, а большая часть денег поступит значительно позже.

Компания обращается к форфейтеру. Тот изучает контракт, покупателя, страну, валюту расчетов, график будущих платежей и документы, подтверждающие обязательство.

Если риск приемлем, форфейтер предлагает выкупить требование. Допустим, вместо будущих 500 000 долларов экспортер получает 445 000 долларов сейчас.

После сделки экспортер уже не ждет все платежи по первоначальному графику. Право получить их переходит к форфейтеру в соответствии с оформленными документами.

Упрощенно схема выглядит так:

продавец и покупатель заключают внешнеторговый контракт;
экспортер поставляет товар или оказывает услугу;
покупатель получает отсрочку платежа;
возникает подтвержденное требование на будущую оплату;
форфейтер оценивает риск и предлагает цену выкупа;
экспортер передает требование и получает деньги раньше срока;
при наступлении дат платежа должник или гарантирующая сторона рассчитывается уже по переданному требованию.

Почему экспортер получает меньше номинальной суммы

Если через два года покупатель должен заплатить 100 000 долларов, форфейтер не станет сегодня отдавать экспортеру те же 100 000 долларов.

Во-первых, деньги выдаются раньше срока. Во-вторых, финансовая организация принимает на себя риск того, что платеж придется ждать, взыскивать или вообще не удастся получить в полном объеме.

Поэтому требование покупается с дисконтом.

Размер дисконта зависит от конкретной сделки. На него могут повлиять:

срок до погашения;
финансовое положение покупателя;
страна импортера;
валюта расчетов;
рыночные процентные ставки;
наличие гарантии или аваля;
структура платежей;
качество и юридическая форма документов;
политические и трансграничные риски.

Чем надежнее обязательство и короче срок ожидания, тем при прочих равных условиях ниже может быть стоимость финансирования.

Зачем нужен банк импортера

Форфейтеру необязательно полагаться только на финансовое состояние зарубежного покупателя.

Обязательство может дополнительно подтверждаться или обеспечиваться банком импортера. Например, используется банковская гарантия или аваль по векселю.

Для форфейтера это существенно меняет профиль риска. Вместо того чтобы рассчитывать только на неизвестную иностранную компанию, он получает дополнительное обязательство банка.

Это может сделать требование более привлекательным для финансирования и повлиять на цену сделки.

Однако банковская гарантия или аваль нужны не в каждом возможном форфейтинге. Требования к обеспечению зависят от кредитного качества должника и структуры конкретной операции.

Что такое аваль

Аваль — это гарантия платежа по векселю.

Например, иностранный покупатель выдает экспортеру вексель с обязательством заплатить через год. Банк покупателя дополнительно авалирует этот вексель, то есть принимает на себя предусмотренное законом обязательство по платежу.

Для экспортера и будущего форфейтера такой инструмент обычно надежнее обязательства, которое зависит исключительно от платежеспособности самого покупателя.

Но аваль относится именно к вексельным инструментам. Не следует использовать это слово как общее название любой банковской гарантии.

Пример форфейтинга с несколькими платежами

Форфейтинг необязательно означает один платеж через несколько лет.

Предположим, иностранный покупатель приобрел у экспортера производственную линию за 1,2 млн долларов с оплатой равными частями каждые шесть месяцев в течение трех лет.

Возникает шесть будущих платежей по 200 000 долларов.

Экспортер может продать соответствующие платежные требования форфейтеру и получить финансирование сейчас, не дожидаясь каждого из шести сроков.

Цена каждого будущего платежа будет дисконтироваться с учетом времени до погашения и риска.

Платеж, который должен поступить через шесть месяцев, при прочих равных будет стоить сегодня больше, чем такой же платеж через три года.

Чем форфейтинг отличается от факторинга

Эти инструменты действительно похожи. И факторинг, и форфейтинг позволяют компании превратить будущую дебиторскую задолженность в деньги раньше срока.

Но используются они обычно в разных ситуациях.

Параметр	Форфейтинг	Факторинг
Типичная ситуация	Крупная торговая или экспортная сделка	Регулярные продажи бизнеса с отсрочкой
Срок задолженности	Часто средний или длительный	Обычно короче
Количество требований	Может финансироваться отдельная крупная сделка	Часто финансируется поток счетов и поставок
Регресс	Классически без регресса	Бывает как с регрессом, так и без него
Внешняя торговля	Очень характерна	Может использоваться и внутри страны, и во внешней торговле
Дополнительное банковское обеспечение	Часто имеет большое значение	Зависит от схемы факторинга

Например, производитель продуктов каждый месяц отгружает товар торговым сетям с отсрочкой на 30-60 дней. Для такого бизнеса естественнее рассматривать факторинг.

Если компания один раз поставляет за границу дорогостоящее промышленное оборудование с оплатой в течение четырех лет, ситуация гораздо ближе к классическому форфейтингу.

Какие риски передаются форфейтеру

Самое заметное преимущество для экспортера заключается не только в ускорении получения денег, но и в передаче определенных рисков.

Форфейтер может принять на себя:

риск неплатежа должника;
риск финансового ухудшения покупателя;
часть странового риска;
риски, связанные с ограничениями на перевод денег;
политические риски в зависимости от структуры;
процентный риск, связанный с финансированием требования на длительный срок.

Но конкретное распределение рисков определяется договором.

Например, валютный риск не исчезает автоматически только потому, что используется форфейтинг. Если экспортер получает финансирование в одной валюте, а его расходы находятся в другой, валютная позиция все равно требует отдельной оценки.

В чем недостатки форфейтинга

Главный минус очевиден: за раннее получение денег приходится платить.

Экспортер не получает весь номинал будущего требования сегодня. Чем длительнее срок и выше риск, тем значительнее может быть дисконт.

Кроме того, не любую сделку получится профинансировать таким способом.

Проблемы могут возникнуть, если:

покупатель имеет слабое финансовое положение;
страна импортера оценивается как слишком рискованная;
обязательство плохо документировано;
требование сложно передать другому лицу;
нет приемлемого обеспечения;
сумма слишком мала для индивидуальной структуры;
срок или валюта не подходят форфейтеру.

Форфейтинг поэтому чаще встречается в сделках, где стоимость и срок оправдывают дополнительную работу с документами.

Что такое URF 800

В международной практике существуют Uniform Rules for Forfaiting, или URF 800. Это унифицированные правила форфейтинга, разработанные Международной торговой палатой совместно с профессиональным сообществом.

Они описывают общие понятия, порядок продажи платежных требований, условия сделки, ответственность сторон и другие вопросы.

Важный нюанс: URF 800 не начинают автоматически действовать для любой операции только потому, что стороны называют ее форфейтингом.

Чтобы правила применялись к конкретной сделке, стороны должны прямо указать в соглашении, что оно подчиняется URF 800.

Поэтому наличие международных правил не отменяет необходимости внимательно оформлять договор и изучать применимое право.

Используется ли форфейтинг в Казахстане

Для казахстанского бизнеса форфейтинг прежде всего имеет смысл в международной торговле, когда компания экспортирует товары или услуги с отсрочкой платежа.

При этом это не массовый стандартный продукт уровня обычного кредита для бизнеса. Возможность провести конкретную сделку зависит от ее размера, страны покупателя, срока, валюты, банка-гаранта и документов.

Поэтому компании обычно обсуждают такую структуру непосредственно с подразделениями банков и финансовых организаций, которые занимаются торговым или структурированным финансированием.

Если классический форфейтинг для сделки недоступен, экспортер может дополнительно рассматривать факторинг, аккредитивное финансирование, экспортный кредит, страхование экспортных рисков и другие инструменты.

Дополнительно полезно понимать, как с этой темой связаны Кредитный риск, Аккредитив, Лизинг и Юридическое лицо.