Модифицированная дюрация
Модифицированная дюрация — показатель, который приближенно оценивает, насколько в процентах изменится цена облигации при небольшом изменении рыночной доходности.
Если модифицированная дюрация равна 4, то рост доходности примерно на 1 процентный пункт может привести к снижению цены примерно на 4% при прочих равных.
Как это работает
| Параметр | Что важно знать |
|---|---|
| Высокая дюрация | Цена сильнее реагирует на ставки |
| Низкая дюрация | Чувствительность меньше |
| Рост доходности | Обычно снижает цену |
| Падение доходности | Обычно повышает цену |
Что важно учитывать
- использовать как приближение
- учитывать размер изменения ставки
- для крупных движений учитывать выпуклость
- сравнивать бумаги с похожим кредитным риском
Для больших изменений ставок линейное приближение становится менее точным, поэтому дополнительно используют показатель выпуклости.
Пример
Облигация с модифицированной дюрацией 3,5 при небольшом росте доходности на 1 п.п. может потерять около 3,5% цены.
Связанные понятия
Для понимания темы в контексте полезно учитывать дюрацией, облигациями, доходностью к погашению, базовой ставкой, купоном, волатильностью. Эти понятия помогают связать определение с реальной банковской, платежной или инвестиционной операцией.
Главное о термине
Модифицированная дюрация переводит процентный риск облигации в понятную оценку возможного изменения цены.