Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг — процесс выпуска эмиссионных ценных бумаг и их последующего размещения среди инвесторов. С помощью такого механизма компания, государство или другой эмитент может привлечь собственный или заемный капитал.

В действующем законодательстве Казахстана используется понятие «выпуск эмиссионных ценных бумаг». Оно охватывает действия эмитента, направленные на возникновение ценных бумаг как объектов гражданских прав, а также совокупность бумаг одного выпуска, которые размещаются, обращаются и погашаются на единых условиях.

Поэтому эмиссия не ограничивается продажей акций или облигаций инвесторам. До размещения необходимо определить параметры выпуска, подготовить предусмотренные документы и пройти государственную регистрацию, если она требуется для соответствующего инструмента.

Что такое эмиссионная ценная бумага

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в рамках определенного выпуска и имеют внутри него однородные признаки и реквизиты. Для бумаг одного выпуска действуют единые условия размещения и обращения.

Например, компания выпускает 1 млн облигаций одного выпуска. Для них устанавливаются одинаковые основные параметры:

номинальная стоимость;
срок обращения;
ставка или способ определения вознаграждения;
порядок выплаты дохода;
условия погашения;
другие параметры выпуска.

Покупатели могут приобрести разное количество таких облигаций, но сами бумаги относятся к одному выпуску и предоставляют права на единых условиях.

Какие ценные бумаги могут выпускаться

К наиболее распространенным эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации.

Инструмент	Что получает инвестор	Что получает эмитент
Акции	Корпоративные права, включая предусмотренное право на дивиденды и участие в управлении	Собственный капитал
Облигации	Право требовать исполнения долговых обязательств по условиям выпуска	Заемное финансирование
Паи ПИФ	Долю в имуществе паевого инвестиционного фонда и связанные с ней права	Средства для формирования активов инвестиционного фонда

Для каждого типа ценных бумаг действуют собственные правила выпуска, регистрации и размещения.

Например, пай паевого инвестиционного фонда в Казахстане является именной эмиссионной ценной бумагой бездокументарной формы, но его выпуск регулируется специальными нормами об инвестиционных и венчурных фондах.

Зачем проводят эмиссию

Эмиссия позволяет привлекать финансирование непосредственно через рынок капитала.

Полученные средства могут использоваться для:

строительства новых объектов;
расширения производства;
покупки оборудования;
развития новых направлений бизнеса;
приобретения других компаний;
пополнения капитала;
рефинансирования существующей задолженности;
финансирования инвестиционных проектов;
других корпоративных целей.

Экономический результат зависит от инструмента. Выпуск акций обычно не создает обязательства вернуть инвестору вложенную сумму в установленную дату, но может привести к изменению структуры собственности. Облигации, наоборот, создают долговое обязательство перед их владельцами.

Пример эмиссии облигаций

Предположим, компания планирует привлечь 5 млрд тенге для строительства нового производственного объекта.

Она выпускает:

5 млн облигаций;
номиналом 1 000 тенге каждая.

Общий номинальный объем выпуска:

5 000 000 x 1 000 = 5 000 000 000 тенге

Если все бумаги будут размещены по номинальной стоимости, компания привлечет 5 млрд тенге.

При этом выпуск на 5 млрд тенге еще не означает, что компания автоматически получила всю сумму. Деньги возникают у эмитента по мере фактического размещения бумаг среди инвесторов.

Выпуск и размещение — не одно и то же

Это одно из главных различий.

Выпуск	Размещение
Создание определенного выпуска ценных бумаг как объекта гражданских прав	Продажа ценных бумаг первым владельцам
Определяются параметры и условия выпуска	Инвесторы приобретают бумаги
Может требовать государственной регистрации	Происходит на первичном рынке
Объем выпуска может быть больше фактически размещенного объема	Показывает, сколько бумаг реально приобрели инвесторы

Например, зарегистрирован выпуск на 10 млрд тенге, но инвесторы приобрели облигации только на 6 млрд тенге. Тогда объем выпуска и объем привлеченного финансирования различаются.

Как проходит выпуск ценных бумаг в Казахстане

Конкретная процедура зависит от инструмента, но в общем случае может включать несколько этапов:

Принятие корпоративного решения о выпуске.
Определение структуры выпуска.
Подготовку условий выпуска и других необходимых документов.
Получение ISIN для соответствующей ценной бумаги.
Государственную регистрацию выпуска в предусмотренных случаях.
Предоставление инвесторам установленной информации.
Размещение ценных бумаг.
Учет результатов размещения.
Раскрытие информации в течение срока обращения.
Для облигаций — последующее погашение в соответствии с условиями выпуска.

Последовательность и комплект документов отличаются для акций, облигаций, паев и отдельных специальных видов ценных бумаг.

Кто регистрирует выпуски в Казахстане

Государственное регулирование рынка негосударственных ценных бумаг осуществляет Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка.

При государственной регистрации выпуска негосударственных эмиссионных ценных бумаг уполномоченный орган:

проверяет представленные документы на соответствие законодательству;
вносит сведения об эмитенте и выпуске в Государственный реестр эмиссионных ценных бумаг;
учитывает международный идентификационный номер ISIN, присвоенный Центральным депозитарием;
направляет эмитенту предусмотренные документы о зарегистрированном выпуске.

В общем порядке документы рассматриваются в течение 15 рабочих дней, если для соответствующего выпуска законодательством не предусмотрен другой срок.

Что такое ISIN

ISIN, или International Securities Identification Number, — международный идентификационный номер ценной бумаги.

Он позволяет однозначно определить конкретный выпуск финансового инструмента.

Например, одна компания может иметь:

простые акции;
несколько выпусков облигаций;
облигации с разными сроками и ставками.

Каждый соответствующий инструмент идентифицируется отдельно.

В Казахстане ISIN негосударственным эмиссионным ценным бумагам присваивает Центральный депозитарий, а информация о нем включается в государственный реестр при регистрации выпуска.

Что такое проспект выпуска

Проспект выпуска — документ с установленной информацией об эмитенте и предлагаемых ценных бумагах.

Он может содержать сведения:

об эмитенте;
о ценных бумагах;
о способах их оплаты;
о получении дохода;
о размещении;
об обращении;
о погашении;
о ковенантах по облигациям;
о других условиях выпуска.

Инвестору имеет смысл читать проспект до покупки бумаги, поскольку рекламное описание обычно содержит значительно меньше информации.

Что такое частное размещение облигаций

Частное размещение означает, что выпуск облигаций предназначен для ограниченного количества инвесторов.

Такой выпуск отличается от массового предложения бумаг широкому кругу участников рынка.

Основные параметры отражаются в частном меморандуме.

Для таких выпусков в Казахстане действует упрощенный регистрационный режим. В предусмотренных случаях срок государственной регистрации может составлять 3 рабочих дня после получения полного комплекта документов.

Что такое дополнительная эмиссия акций

Выражение «дополнительная эмиссия» широко используется в финансовой практике, когда компания увеличивает количество акций, находящихся у инвесторов.

Однако применительно к Казахстану точнее учитывать механизм объявленных и размещенных акций.

Общество вправе проводить одно или несколько размещений в пределах зарегистрированного количества объявленных акций.

Если необходимо увеличить само количество объявленных акций, принимается соответствующее корпоративное решение и проводятся предусмотренные законодательством процедуры.

Поэтому дополнительное привлечение капитала через акции не всегда требует создания совершенно нового выпуска с нуля.